Ekonomi Fed Melihat Nilai di Pasar Prediksi, Laporan Baru 40 Halaman Menunjukkan

(AsiaGameHub) –   Sebuah studi baru Federal Reserve menambahkan sudut pandang segar pada perdebatan seputar pasar prediksi. Para peneliti mengatakan Kalshi dapat menawarkan sinyal real-time yang berguna tentang inflasi, suku bunga, pengangguran, dan PDB, bahkan ketika tekanan hukum dan politik di sekitar platform terus meningkat.

Baik untuk Diketahui

• Peneliti Federal Reserve mengatakan Kalshi dapat memberikan sinyal pasar yang bergerak cepat pada data makro seperti inflasi dan pemotongan suku bunga Fed.
• Kontrak olahraga masih mendorong sebagian besar aktivitas di Kalshi, dengan perdagangan olahraga seringkali jauh di atas perdagangan keputusan Fed.
• Ketidakpastian politik seputar Jerome Powell dan Kevin Warsh dapat menjaga pertanyaan kebijakan yang lebih luas seputar pasar prediksi tetap menjadi fokus menjelang pemilihan paruh waktu November.

Ekonom Fed Melihat Nilai dalam Data Kalshi

Kalshi tidak berada di bawah pengawasan langsung Federal Reserve. Tugas itu menjadi milik US Commodity Futures Trading Commission. Namun, sebuah makalah baru-baru ini menunjukkan bahwa para ekonom yang terkait dengan bank sentral memperhatikan kontrak peristiwa sebagai alat penelitian.

Laporan setebal 40 halaman, Kalshi and the Rise of Macro Markets, ditulis bersama oleh Anthony Diercks, ekonom utama Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve, bersama dengan Jared Dean Katz dari Northwestern dan Jonathan Wright dari Johns Hopkins University. Para peneliti hanya fokus pada Kalshi karena, seperti yang mereka tulis, “Kalshi mewakili pasar prediksi yang paling matang dan komprehensif untuk peramalan ekonomi”.

Kesimpulan itu penting karena pertarungan yang lebih luas seputar pasar prediksi lebih banyak berfokus pada politik dan taruhan olahraga daripada peramalan makroekonomi. Namun dalam makalah tersebut, para peneliti berpendapat bahwa Kalshi dapat membantu mengisi kesenjangan yang ditinggalkan oleh jajak pendapat, survei, dan pasar berjangka tradisional.

“Menggunakan kontrak yang baru tersedia di berbagai indikator makroekonomi, kami telah menunjukkan bahwa distribusi tersirat Kalshi berperilaku baik, responsif terhadap berita, dan sebanding dalam akurasi peramalan dengan tolok ukur yang sudah mapan seperti Survey of Market Expectations dan konsensus Bloomberg,” tulis para penulis.

“Dalam beberapa kasus, mereka memberikan wawasan unik—terutama untuk variabel seperti pertumbuhan PDB, inflasi inti, pengangguran, dan penggajian, yang untuknya belum ada distribusi berbasis pasar lain yang ada saat ini.”

Para peneliti juga menunjuk pada satu kasus di mana Kalshi lebih mencerminkan ukuran pemotongan suku bunga Federal Reserve daripada model peramalan yang lebih mapan. Dalam contoh itu, Kalshi lebih condong ke arah pemotongan 50 basis poin, dan panggilan itu terbukti benar.

Pada saat yang sama, para peneliti menandai kelemahan. Aktivitas tipis dalam kontrak yang jauh dapat menciptakan penetapan harga yang berisik, terutama dalam hasil ekor. Meskipun demikian, para penulis berpendapat bahwa masalah tersebut umum terjadi di pasar derivatif dan tidak terbatas pada Kalshi.

“Pasar prediksi menawarkan perkiraan frekuensi tinggi yang terus diperbarui yang dapat melengkapi pengambilan keputusan bank sentral,” kata laporan itu. “Data frekuensi tinggi memungkinkan kami menerapkan metodologi studi peristiwa untuk melihat bagaimana berita membentuk keyakinan tentang indikator makroekonomi.”

“Untuk indikator makroekonomi seperti CPI dan pengangguran—dua pilar mandat ganda Federal Reserve—perkiraan berbasis pasar meningkatkan kemampuan Fed untuk mengkomunikasikan arah kebijakan dan menilai reaksi pasar yang dirasakan dalam berbagai skenario.”

Uang Olahraga Masih Menggerakkan Platform

Inilah ketegangan di pusat cerita. Kalshi mungkin mendapatkan kredibilitas sebagai alat pasar makro, tetapi kontrak olahraga masih tampaknya mendanai sebagian besar pertumbuhan itu.

Tinjauan perdagangan berkala menunjukkan olahraga dapat menyumbang lebih dari 80% bisnis platform. Satu contoh dalam laporan asli membandingkan lebih dari $24 juta yang dipertaruhkan pada pertandingan turnamen NCAA Duke University–Siena University dengan sekitar $2,7 juta pada keputusan Fed berikutnya. Tanpa pedagang ritel yang mengejar pasar olahraga dan budaya pop, kontrak makro kemungkinan akan menarik likuiditas yang jauh lebih sedikit.

Itu penting untuk kualitas penelitian. Jika produk olahraga menghilang, volume bisa turun tajam, yang akan melemahkan kedalaman penetapan harga di pasar Fed, inflasi, dan pengangguran. Para peneliti mengakui risiko itu, mencatat bahwa basis ritel dapat mengubah premi risiko dan bahwa kontrak bervolume rendah dapat menciptakan perkiraan yang berantakan.

Sementara itu, Kalshi terus berkembang. Setelah membantu membuka pintu bagi kontrak politik selama siklus pemilihan 2024 melalui kemenangan hukum melawan CFTC, perusahaan menjadi salah satu nama utama di sektor pasar prediksi AS. Ia juga menghadapi tuntutan hukum di pengadilan negara bagian dan federal, dan Arizona baru-baru ini mengajukan tuntutan pidana terhadap platform tersebut. Bahkan dengan tekanan itu, Bloomberg melaporkan pada hari Kamis bahwa Kalshi mengumpulkan lebih dari $1 miliar dalam putaran pendanaan baru dengan valuasi $22 miliar.

Ketidakpastian yang lebih luas di Washington menambah lapisan lain. Jerome Powell tetap berkonflik dengan Presiden Donald Trump mengenai kebijakan suku bunga, sementara Kevin Warsh masih menunggu sidang konfirmasi. Senator Thom Tillis dapat menunda proses, dan Powell tampaknya akan bertahan sampai Warsh dikonfirmasi. Linimasa yang belum terselesaikan itu dapat menjaga perdebatan seputar pasar prediksi makro tetap hidup seiring mendekatnya musim paruh waktu.